Knight-Swift (KNX): nowe opcje na luty 2027 — potencjalne strategie na put i covered call

Na KNX (Knight-Swift Transportation Holdings Inc) ruszyły nowe opcje na wygasanie w lutym 2027 r. To 246 dni do terminu, a właśnie tzw. wartość czasu jest jednym z kluczowych czynników wpływających na cenę kontraktu — dlatego dalszy termin może dawać sprzedającym puty lub call’e możliwość uzyskania wyższej premii niż w opcjach krótszych.

W łańcuchu opcji zwrócono uwagę na konkretny kontrakt put. Put na poziomie 72,50 USD ma obecnie ofertę kupna (bid) na 6,40 USD. Sprzedając-to-otwarciem (sell-to-open) ten put, inwestor zobowiązuje się kupić akcje po 72,50 USD, ale jednocześnie otrzymuje premię. W efekcie baza kosztowa akcji spada do 66,10 USD (przed prowizjami maklerskimi). Dla osób rozważających już zakup akcji KNX po bieżącym kursie 74,97 USD, taki mechanizm może stanowić alternatywę dla płacenia za akcje po tej wyższej cenie.

Ponieważ cena wykonania 72,50 USD stanowi w przybliżeniu ok. 3% rabatu względem aktualnego kursu spółki (czyli jest „out-of-the-money” o ten procent), istnieje też szansa, że put wygasa bez wartości. Oparte na bieżących danych analitycznych (w tym grekach i implikowanych grekach) prawdopodobieństwo takiego scenariusza szacowane jest na 63%. W razie wygaśnięcia bez wartości sama premia odpowiadałaby za 8,83% zwrotu z zaangażowanej gotówki, czyli 13,10% w ujęciu rocznym.

Druga strona — opcje kupna (calls) — obejmuje kontrakt call z ceną wykonania 80,00 USD. Ten kontrakt ma obecnie bid na 6,90 USD. Gdyby inwestor posiadał akcje KNX kupione po 74,97 USD i sprzedał-to-otwarciem ten call jako „covered call” (czyli zabezpieczenie posiadanej pozycji), zobowiązuje się sprzedać akcje po 80,00 USD. Jednocześnie otrzymuje premię. W scenariuszu, w którym akcje zostaną „wywołane” (call away) na terminie lutowym 2027 r., łączny zwrot (bez dywidend, jeśli takie wystąpią) wyniósłby 15,91% (przed prowizjami).

Trzeba jednak pamiętać, że przy silnym wzroście kursu KNX część potencjalnych zysków może zostać ograniczona, bo sprzedaż akcji nastąpi po ustalonej cenie wykonania. Z tego powodu zwraca się uwagę na historyczne zachowanie kursu oraz czynniki fundamentalne.

Ponieważ poziom 80,00 USD odpowiada w przybliżeniu ok. 7% premii do aktualnej ceny akcji (czyli jest „out-of-the-money” o ten procent), możliwe jest również, że kontrakt wygasnie bez wartości. Wtedy inwestor zachowuje zarówno akcje, jak i premię. Według bieżących danych analitycznych prawdopodobieństwo takiego zakończenia kontraktu szacowane jest na 49%. Jeżeli call wygasłby bez wartości, premia stanowiłaby 9,20% dodatkowego „boostu” do wyniku, a w ujęciu rocznym 13,65%.

Dla porównania: implikowana zmienność w przykładzie put wynosi 43%, a w przykładzie call 42%. Równocześnie rzeczywista zmienność liczona na podstawie 251 ostatnich dni notowań (z uwzględnieniem bieżącej ceny 74,97 USD) została oszacowana na 39%.