Historyczny skok S&P 500: sygnał zwykle zapowiadający dalsze wzrosty

S&P 500 zaliczył historyczny rajd w ostatnich tygodniach, a jego skala przyciąga uwagę inwestorów. Indeks zyskał 19,5% w dwumiesięcznym okresie zakończonym 29 maja. Tego typu dwumiesięczny ruch przekraczający 19% zdarzył się w historii tylko siedem razy — i zwykle kończył się kontynuacją wzrostów w kolejnych miesiącach.

W poprzednich przypadkach S&P 500 po takim rajdzie osiągał średnio 28% zysku w następnym roku. W zestawieniu historycznych epizodów znalazły się m.in.:

• luty 1975 (29%),
• październik 1982 (32%),
• grudzień 1998 (19%),
• kwiecień 2009 (36%),
• maj 2020 (46%),
• czerwiec 2025 (23%).

Na podstawie tego wzorca wskazuje się, że S&P 500 zamknął się 29 maja na poziomie 7 580. Gdyby następna roczna stopa zwrotu zbliżyła się do historycznej średniej 28%, indeks mógłby wzrosnąć do ok. 9 700 do tej samej daty w przyszłym roku. To oznaczałoby niemal 29% potencjału względem poziomu ok. 7 511.

Silne wyniki spółek podtrzymują optymizm na Wall Street Ożywienie na rynku akcji wspierają wyniki finansowe. W pierwszym kwartale spółki wchodzące w skład S&P 500 raportowały bardzo dynamiczne rezultaty mimo podwyższonego poziomu cen ropy oraz niepewności gospodarczej związanej z wojną na Bliskim Wschodzie.

Na poziomie całego indeksu przychody zwiększyły się o 11,8% (najmocniejszy wzrost od 2022 roku), a zysk (earnings) urósł o 28,8% (największe tempo od 2021 roku). Inwestorzy liczą, że ta momentum utrzyma się także w kolejnych kwartałach.

Równocześnie rynek wycenia dalszy wzrost zysków: konsensus zakłada, że zyski S&P 500 wzrosną o 23% w ujęciu całego roku. Szczególnie korzystnie mają wypadać spółki z sektorów technologicznego i energetycznego.

Prognozy analityków wskazują na przestrzeń do wzrostu Stanowi temu towarzyszą również szacunki wartości docelowych. Według danych na 12 czerwca mediana 12-miesięcznego celu dla S&P 500 wynosiła 8 812. Przy poziomie około 7 511 oznacza to potencjalnie ok. 17% wzrostu.

Co mogłoby zahamować zwyżkę: inflacja i stopy procentowe Mimo pozytywnego obrazu, ryzyka po stronie notowań pozostają. Największe z nich wiąże się z inflacją: wskaźnik CPI wzrósł do 4,2% w maju — najwyżej od 2023 roku. Jeżeli inflacja utrzyma się na podwyższonym poziomie, Rezerwa Federalna może zdecydować o podwyżkach lub dalszym utrzymaniu wyższych stóp w drugiej połowie roku.

Wyższe koszty pieniądza zwykle negatywnie wpływają na wycenę akcji, ponieważ mogą spowalniać wzrost zysków firm. Jednocześnie wyższe rentowności obligacji sprawiają, że obligacje stają się relatywnie bardziej atrakcyjne, co może zwiększać rotację kapitału z rynku akcji.