Czy teraz kupować akcje SpaceX? Argumenty za i przeciw

SpaceX to dziś jedna z tych historii, które naturalnie wywołują skrajne emocje: strach, chciwość, euforia albo niepokój. W takich momentach kluczowe jest jednak spojrzenie na biznes „pod maską” i ocena, co realnie napędza wyniki. W 2026 roku, gdy rynek jest wyjątkowo wyceniony, właśnie takie chłodne podejście staje się szczególnie ważne — niezależnie od tego, czy mówimy o młodych spółkach, czy o firmach z klubu „trillion dollar”.

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) zadebiutowało już po wyczekiwaniu porównywanym do IPO Facebooka (obecnie Meta Platforms). Poniżej przedstawiam, jakie argumenty najczęściej przemawiają za kupnem akcji, a jakie zatrzymują inwestorów.

Argumenty za: łączność, AI i „internet z kosmosu”

SpaceX można opisać jako trzy powiązane filary: technologię kosmiczną, łączność oraz sztuczną inteligencję (AI). Nie mają one jednak równych proporcji, a najsilniej ekonomicznie wygląda segment łączności.

W 2025 roku segment łączności — napędzany głównie przez Starlink — wygenerował ponad 11 mld USD przychodów, czyli około 3/5 całkowitej sprzedaży SpaceX. Firma pokazała też ponad 4 mld USD dochodu operacyjnego. Starlink ma obecnie ponad 10 mln subskrybentów w ponad 160 krajach, a SpaceX deklaruje, że liczba ta może wzrosnąć do 25 mln do końca 2026 roku.

Dwa pozostałe elementy — kosmos i AI — razem dostarczyły nieco ponad 7 mld USD przychodów. To wyraźnie pokazuje, że w bilansie dominują wpływy z łączności.

Kolejna miara podkreśla tę przewagę. Między 2023 a 2025 rokiem całkowite przychody rosły w ujęciu CAGR (skumulowanego rocznego tempa wzrostu) na poziomie 34%. W przypadku samej łączności dynamika była jednak znacznie wyższa — segment rósł w tempie 71% CAGR.

W materiałach prezentowanych przed debiutem na giełdzie SpaceX wskazywało, że w najbliższym horyzoncie rynek możliwy do zdobycia (TAM — całkowita wartość rynku) dla łączności wynosi 1,6 bln USD. W tym samym ujęciu łączny potencjał dla trzech filarów spółka szacuje na 6 bln USD, czyli około trzykrotność jej otwierającej wyceny.

Argumenty przeciw: wycena, która już „gryzie” na starcie

Największym hamulcem dla inwestorów, którzy rozważają zakup teraz, jest wycena. SpaceX znajduje się dopiero w pierwszym pełnym tygodniu notowań i kurs już odzwierciedla bardzo wysoką premię.

Przy obecnej kapitalizacji rynkowej na poziomie 2,1 bln USD spółka handluje na 109 razy sprzedaż (price-to-sales) oraz 61 razy wartość księgową (price-to-book). Dla porównania Nvidia — lider „epoki AI” i najdroższa spółka świata z kapitalizacją około 5 bln USD — notuje około 20 razy sprzedaż i 25 razy wartość księgową.

Widać to też w prostym porównaniu skali przychodów. Roczne przychody Nvidii za fiskalny 2026 rok (około 216 mld USD) są ponad 11 razy większe niż przychody SpaceX w 2025 roku (około 19 mld USD).

Mimo to Elon Musk deklarował, że SpaceX może osiągnąć 1 bln USD przychodów do 2030 roku — to skok ogromnie odległy od dzisiejszych liczb. Problem w tym, że jeśli inwestor opiera się wyłącznie na tym, co spółka pokazuje w „papierowej” rzeczywistości teraz, wycena wydaje się zbyt wysoka, by uznać akcje za atrakcyjny zakup.

Inwestorzy, którzy wolą działać spokojniej, mogą więc poczekać na korektę i „zniżenie z lotu” — szczególnie jeśli rynek zacznie inaczej wyceniać tempo wzrostu oraz ryzyko związane z realizacją ambitnych planów.

Podsumowując: kupować czy wstrzymać się?

Jeśli ktoś rozważa wejście w Space Exploration Technologies, musi zestawić dwa elementy: bardzo mocne tempo rozwoju łączności oraz potencjał całego ekosystemu, z jednej strony, oraz bieżącą, wysoką wycenę, która już teraz stawia przed spółką oczekiwania wykraczające poza „standardowe” scenariusze.

Równolegle warto pamiętać, że analitycki zespół Stock Advisor wskazał 10 spółek do kupna, a Space Exploration Technologies nie znalazło się w tym zestawieniu. Zwraca się też uwagę na wcześniejsze przykłady z listy — m.in. Netflix, gdy na liście pojawił się 17 grudnia 2004 roku (za $1 000 zainwestowane na tamtym etapie wartość miała wynieść $415 040), oraz Nvidię, gdy na liście pojawiła się 15 kwietnia 2005 roku (za $1 000 wartość miała wzrosnąć do $1 256 076).