Oracle i Adobe w zestawieniu firm z podwyższonym ryzykiem zaskoczeń na wynikach

Oracle ORCL i Adobe ADBE znalazły się w tym tygodniu na liście spółek, które mogą przynieść zaskoczenia w wynikach kwartalnych.

W przypadku Oracle notowania spadły po bardzo mocnych wynikach, które pokazały wyraźny pęd w segmencie chmury oraz stabilną dywersyfikację klientów poza OpenAI w portfelu zamówień powiązanym z AI. Reakcja rynku była jednak negatywna, bo spółka stale zwiększa nakłady inwestycyjne, podbijając intensywność kapitałową: capex na bieżący rok podniesiono ponownie, co pogłębiło ujemne przepływy pieniężne z wolnej gotówki.

Oracle planuje pozyskać w tym roku około 40 mld USD na finansowanie capex poprzez połączenie instrumentów dłużnych i kapitałowych. W takiej konfiguracji rośnie ryzyko rozwodnienia, które zaczyna być coraz istotniejszym czynnikiem dla kursu. Zarząd oczekuje szczytowych wydatków inwestycyjnych w trakcie kolejnego roku fiskalnego, a następnie tempa spadku w dalszych okresach – wraz z dojrzewaniem bazy zainstalowanych rozwiązań.

Z kolei Adobe pokazało, że potrafi monetyzować AI poprzez wyższe zaangażowanie użytkowników, większą retencję oraz dodatki w formie funkcji premium. To podejście kontrastuje z wieloma darmowymi ofertami konkurencji, które nie mają rozwiązań z kontrolami dla przedsiębiorstw, zabezpieczeniami licencyjnymi ani pełnej integracji workflow.

Akcje Adobe straciły w ciągu ostatnich dwóch lat ponad dwie trzecie wartości. Na rynku przeważa sceptycyzm co do tego, czy spółka utrzyma rentowność w realiach „kolejnego świata AI”. Dodatkowym obciążeniem jest niepewność związana z przejściem w roli lidera.

To był także kolejny etap rozliczeń sezonu wynikowego w ujęciu kwartalnym. Raport Oracle dotyczył kwartału fiskalnego kończącego się w maju, który zalicza się do „czerwcowego” zliczania wyników. W tej chwili są już pięć członków S&P 500, które opublikowały wyniki w modelu kwartału fiskalnego z końcem maja: poza Oracle i Adobe także Costco, AutoZone oraz Lennar.

Do momentu, aż w połowie lipca zaczną raportować duże banki, widać będzie już wyniki Q2 z prawie dwóch tuzinów spółek z indeksu z kwartałami fiskalnymi kończącymi się w maju – w tym m.in. Jabil, CarMax i Accenture. W ujęciu całego sezonu Q2 w 2026 r. łączne zyski S&P 500 mają wzrosnąć o +22,2% rok do roku, przy przychodach wyższych o +10,9%.

Nastroje co do rewizji prognoz pozostają korzystne. Łączne szacunki zysków dla S&P 500 systematycznie podnosiły się od startu kwartału, a w samym Q2 liczby podniesiono dla 5 z 16 sektorów Zacks. W pozostałych 11 sektorach pojawiały się natomiast negatywne korekty.

Największa poprawa prognoz dotyczy sektora Energy: łączne estymacje zysków są tam wyższe o ponad +80% od początku kwietnia. Obecnie oczekuje się, że zyski sektora Energy w ujęciu Zacks wzrosną o +116,4% w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej. Na plus w rewizjach są także Tech, Basic Materials, Utilities oraz Business Services. Jednocześnie bez uwzględnienia pozytywnych zmian w Energy i Tech, trend korekt dla Q2 byłby ujemny.

W sektorach, w których estymacje od początku kwietnia były pod presją, najsłabsze rewizje dotknęły Transportation, Medical, Consumer Discretionary, Autos oraz Construction.

Jeśli chodzi o tempo wzrostu EPS dla indeksu, oznacza to 319,96 USD zysku na akcję w 2026 r., wobec 264,38 USD w 2025 r.

Perspektywy na pełen 2026 r. są jeszcze korzystniejsze niż w samym Q2. Od początku marca prognozy zysków podniesiono dla 11 z 16 sektorów Zacks. Najbardziej wyraźne korzyści widać w Energy, Tech i Basic Materials, ale wzrost estymacji rozlał się także szerzej. Na minus w rewizjach od początku marca znalazły się Transportation, Autos, Consumer Discretionary, Consumer Staples oraz Medical.

W kalendarzu raportowania widać, że jesteśmy w fazie, w której poprzedni sezon (Q1 2026) nie został jeszcze w pełni domknięty, a równocześnie startuje nadchodzący sezon Q2 2026. Do piątku 12 czerwca opublikowano wyniki kwartału fiskalnego kończącego się w maju dla 5 spółek S&P 500: Oracle, Adobe, Costco, AutoZone oraz Lennar.

Łączne wyniki tych pięciu firm są wyższe o +18,6% rok do roku, przy przychodach o +11,5% większych niż przed rokiem. W tym zestawieniu 80% spółek przebiło prognozy EPS, a 60% wyprzedziło też oczekiwania co do przychodów.