Debiut SpaceX na giełdzie może wywołać rotację wśród spółek z branży AI

SpaceX, firma z obszaru lotnictwa i AI założona przez Elona Muska, zadebiutowała na giełdzie 12 czerwca. Otworzyła notowania z wyceną 1,77 bln USD, co uczyniło jej IPO największym w historii. W czasie późniejszego notowania wartość spółki sięgała 2,59 bln USD, co dawało jej pozycję czwartej najcenniejszej firmy na świecie.

Na tym poziomie kapitalizacji SpaceX handluje na około 139 razy przychody za 2025 r. To mnożnik, który – jak podkreślają inwestorzy – jest trudny do obrony, biorąc pod uwagę, że spółka pozostaje nierentowna. W 2025 r. SpaceX zwiększyła przychody o 33%, ale zyskowność obejmuje przede wszystkim segment Starlink. Działy związane z kosmosem i AI pozostają nierentowne, a zapowiadane inwestycje w tych obszarach mogą utrzymywać stratę na poziomie całej grupy w dającej się przewidzieć perspektywie.

Dlaczego IPO SpaceX może oddziaływać na spółki AI?

Przed wejściem SpaceX na rynek wiele spółek z branży AI zdążyło już wypracować bardzo duże wzrosty. W ciągu pięciu lat kurs Nvidii (NASDAQ: NVDA) wzrósł o około 1 060%, a Broadcomu (NASDAQ: AVGO) – o ponad 750%. Obie firmy korzystały z rosnącego popytu na układy do obliczeń w centrach danych: Nvidia umacniała pozycję na rynku GPU, a Broadcom sprzedawał wyspecjalizowane układy ASIC do hiperskalerów.

Analitycy oczekują, że obie spółki będą dalej generować wysokie tempo wzrostu przychodów i zysków. Jednocześnie w ostatnim miesiącu notowania Nvidii spadły o 7%, a Broadcomu o 8%. Podobne osłabienie dotknęło innych „ciężarów” AI, w tym Amazona i Alphabetu. Taki obraz sugeruje, że część inwestorów realizowała zyski w mocno rosnących walorach i pozyskiwała środki, by zająć miejsce w nowym, dużym debiucie – czyli w akcjach SpaceX.

Co może się wydarzyć, jeśli kurs SpaceX zacznie mocno spadać?

Sam debiut SpaceX wyraźnie „zagospodarował” uwagę rynku. Jeżeli kurs zacznie się chwiać, część inwestorów może uznać, że środki powrócą do liderów w sektorze AI. Taka rotacja kapitału jest możliwa, ale nie musi być jedynie selektywna.

W scenariuszu szerszym spadek SpaceX mógłby wywołać szerszą wyprzedaż spółek wzrostowych. W takim układzie część kapitału mogłaby przesunąć się w stronę bardziej defensywnych strategii. Przy założeniu, że Nvidia, Broadcom, Amazon i Alphabet są już „rozsądnie wycenione” względem długoterminowego tempa wzrostu, mogłoby to czynić je jeszcze bardziej atrakcyjnymi punktami na rynku.

Znaczenie dla kolejnych wielkich debiutów z obszaru AI

O ile losy IPO SpaceX nie zamkną się szybko, będą też wyznaczać ton dla następnych, dużych debiutów w branży AI – w tym OpenAI i Anthropic. Jeśli SpaceX utrzymałaby przez przynajmniej kilka miesięcy bardzo wysokie wyceny, kolejne IPO mogłyby startować na podobnie „gorących” poziomach.

Jeżeli jednak kurs SpaceX spadłby wyraźnie i zejść poniżej ceny z IPO, te spółki mogłyby skłonić się do bardziej konserwatywnego wyceniania własnych debiutów. Dodatkowo istnieje szansa, że pierwsi inwestorzy w SpaceX sprzedawaliby część akcji, aby finansować zaangażowanie w OpenAI i Anthropic, co mogłoby wywołać kolejną, dynamiczną falę rotacji w obrębie całego sektora AI.