Michael Burry rozważa obstawienie spadków SpaceX, ale odpuszcza zbyt drogie opcje

Michael Burry, kojarzony z trafnym przewidywaniem załamania rynku kredytów hipotecznych w USA przed kryzysem finansowym, we wtorek przyznał, że nie zajmuje się obecnie ani krótką sprzedażą, ani kupowaniem akcji SpaceX.

Wpisując się na SubStack, inwestor podkreślił, że rozważał kilka transakcji z użyciem opcji „bearish” powiązanych ze SpaceX, ale ostatecznie zrezygnował ze wszystkich.

„Nie jestem teraz zaangażowany w SpaceX. Ani short, ahem, long” — napisał.

Burry opisał ceny opcji put, wskazując konkretne kontrakty i terminy. Jego zdaniem put z ceną wykonania 100 USD, wygasający w grudniu 2028 roku, kosztował około 25 USD za kontrakt, gdy kurs SpaceX znajdował się w okolicach 212 USD. Podobny kontrakt wygasający w czerwcu 2027 roku wyceniany był na mniej więcej 13 USD, natomiast put na grudzień 2026 roku handlowano około 6,75 USD.

„Kusi mnie ta opcja. Ale nie, dziękuję” — skomentował Burry. Dodał też, że przy odrobinie szczęścia kurs „ustabilizuje się” w połowie przedziału 200 USD, a zmienność implikowana (vol) powinna spłynąć z łańcucha opcji put.

Mimo braku pozycji, Burry zakwestionował skalę wyceny SpaceX. Opisał ją jako „fundamentalnie małą firmę kosmiczną”, „niszowego operatora telekomunikacyjnego”, „sprawiającą problemy firmę z obszaru mediów społecznościowych” oraz podmiot „podobny do Coreweave”, generujący mniej niż 20 mld USD rocznych przychodów.

Według niego kapitalizacja rynkowa SpaceX urosła do poziomów wyraźnie przekraczających wartość wielu ugruntowanych przedsiębiorstw i fortun. Burry zwrócił uwagę, że SpaceX jest obecnie więcej warte niż Berkshire Hathaway Warrena Buffetta oraz przewyższa wartość rynkową wielu całych branż i gospodarek narodowych.

„Berkshire Hathaway została przegoniona 2,5 razy w zaledwie trzy dni. Berkshire Hathaway została zbudowana z trudem przez ponad dwieścieletnie życie. Dwaj najlepsi inwestorzy naszych czasów” — napisał.

Jego uwagi wpisują się w trwającą debatę, czy inwestorzy przypisują SpaceX zbyt wysoką wartość. Firma działa jednocześnie w obszarach usług startowych, satelitarnego internetu oraz mediów społecznościowych — co stało się szczególnie widoczne po jednym z najbardziej obserwowanych ostatnio publicznych debiutów.

Akcje SpaceX podskoczyły o 20% w pierwszym pełnym dniu notowań po bardzo głośnym debiucie, a od tego czasu wzrosły o ponad 25% z tygodnia na tydzień. Historyczne IPO wyniosło Elona Muska do grona pierwszego w historii „trillionaire’a”.

W ubiegłym miesiącu Burry wezwał inwestorów do ograniczania ekspozycji na szybko rosnące spółki technologiczne. Wskazywał, że należy „odrzucić chciwość”, a rosnący entuzjazm wokół sztucznej inteligencji i strategii opartych na momentum (czyli podążaniu za trendem) podbijają wyceny. Od miesięcy ostrzega też, że rynkowa obsesja na punkcie AI zaczyna przypominać końcową fazę bańki dot-com.