GE Aerospace rośnie o 12,2% w sześć miesięcy. Co napędza kurs i jakie ryzyka widać w wynikach oraz wycenie?

Kurs GE Aerospace nabrał rozpędu w ostatnim półroczu. Notowania spółki GE wzrosły o 12,2%, podczas gdy indeks S&P 500 Composite urósł o 9%, a cały sektor spadł o 4,9%. Na tym tle GE wyraźnie lepiej wypada także na tle wybranych rywali: General Dynamics Corporation (GD) zyskała w tym czasie 6,7%, a Textron Inc. (TXT) podniosła kurs o 7,5%.

W piątek akcje GE Aerospace zamknęły się na poziomie 335,30 USD. Papier znajduje się poniżej szczytu z 52 tygodni (348,48 USD), ale wyraźnie powyżej dołka (232,24 USD). Spółka notuje też ponad średnimi kroczącymi z 50 i 200 sesji, co zwykle wskazuje na utrzymujący się popyt oraz stabilizację cen.

Najmocniejszym czynnikiem napędzającym GE Aerospace jest segment Commercial Engines & Services (silniki komercyjne i usługi). Spółka raportuje solidne zapotrzebowanie na silniki LEAP, GEnx i GE9X, a także na usługi towarzyszące, wspierane wzrostem ruchu lotniczego, odnowieniami flot oraz aktywnością rozwojową przewoźników. W I kwartale 2026 GE pozyskało zamówienia na ponad 650 silników komercyjnych, przy czym wśród zobowiązań znalazły się m.in. American Airlines, United Airlines oraz Delta Airlines. Równolegle GE zawarło długoterminowe porozumienie materiałowe, wspierające flotę Ryanaira liczącą ok. 2 000 silników CFM56 i LEAP.

Spółka podkreśla postęp wdrażania modelu FLIGHT DECK lean, obejmującego m.in. usprawnienia po stronie dostawców, które przełożyły się na przychody w segmencie Engines & Services. W I kwartale 2026 dostawy silników wzrosły o 43% rok do roku, co odzwierciedla lepszą realizację zamówień. Jednocześnie segment Commercial Engines & Services zanotował przyspieszenie dynamiki: przychody zwiększyły się o 34%, a zamówienia o 93% względem analogicznego okresu rok wcześniej.

W obszarze obrony i napędu (Defense & Propulsion Technologies) GE korzysta ze wzrostu popularności technologii napędowych i rozwiązań addytywnych, systemów krytycznych dla samolotów oraz usług serwisowych na rynku aftermarket. W I kwartale 2026 spółka podpisała kontrakt o wartości 1,4 mld USD na silniki T408, które mają wspierać flotę śmigłowców CH-53K dla amerykańskiego Korpusu Piechoty Morskiej. GE pozyskało też zlecenie od Boeing Defence UK na przedłużenie wsparcia serwisowego dla silników T700-GE-T701D. W tym samym kwartale przychody segmentu wzrosły o 19% rok do roku, a zamówienia zwiększyły się o 67%. Na bazie tej kondycji biznesu GE Aerospace oczekuje, że w 2026 roku łączne przychody (w ujęciu skorygowanym) wzrosną w przedziale „low-double-digit”, czyli w wariancie niskich dwucyfrowych procentów.

GE kontynuuje również politykę wynagradzania akcjonariuszy poprzez dywidendy i skup akcji. W I kwartale 2026 spółka przeznaczyła 2,2 mld USD na odkup akcji. Równolegle wypłacone dywidendy wyniosły 381 mln USD i były wyższe o 26,2% w ujęciu rok do roku.

Mimo pozytywów, w krótkim terminie widać jednak kilka istotnych zmartwień. GE zmaga się z wyższymi kosztami i rosnącymi wydatkami operacyjnymi. W I kwartale 2026 koszt sprzedaży zwiększył się o 32% rok do roku do 7,9 mld USD, a koszty sprzedaży, administracji ogólnej i zarządu wzrosły o 23,9% do 1,08 mld USD. Wzrosły także wydatki na badania i rozwój o 22,6% do 440 mln USD. Na poziomie rentowności operacyjnej marża skurczyła się o 200 punktów bazowych do 21,8%.

Niepokój budzi też poziom zadłużenia. Na koniec I kwartału 2026 łączne zobowiązania GE Aerospace wyniosły 20,3 mld USD, w tym 2,1 mld USD długu krótkoterminowego oraz 18,2 mld USD długu długoterminowego.

Kolejnym czynnikiem ryzyka jest wycena. GE Aerospace notuje wskaźnik forward P/E (cena do zysku oczekiwanego na 12 miesięcy) na poziomie 41,81x, podczas gdy średnia dla branży wynosi 32,71x. Taka premia może sprawić, że kurs będzie bardziej podatny na korekty, jeśli nastroje rynkowe się pogorszą. Dla porównania General Dynamics i Textron handlują taniej: odpowiednio 20,76x i 13,39x.

W przypadku prognoz zysków pojawia się umiarkowanie pozytywny trend. Konsensus dla zysków GE na 2026 rok podniesiono w ostatnich 60 dniach o 0,7% do 7,48 USD na akcję, co implikuje wzrost rok do roku o 17,4%. Równolegle konsensus na 2027 rok wzrósł o 0,6% do 8,67 USD na akcję, oznaczając wzrost rok do roku o 15,9%.

GE Aerospace łączy mocną pozycję w segmentach lotnictwa komercyjnego i obronnego, wspieraną tempem budowy oraz solidnym budżetem obronnym. Jednocześnie rosnące koszty, wysoki poziom zadłużenia i premia w wycenie ograniczają przestrzeń do poprawy perspektyw w najbliższym czasie.