Marvell bije rekord i zyskuje na możliwym otwarciu Amazonu na sprzedaż chipów Trainium na zewnątrz

W czwartek akcje Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) osiągnęły nowy rekord, dochodząc do ok. 330 USD, po czym kurs osłabł i spółka zakończyła notowania z ok. 7% zwyżką, w pobliżu 311 USD.

Ruch na rynku zbiegł się też z podniesieniem 12-miesięcznego celu cenowego przez jednego z analityków z 260 USD do 385 USD, a argumentem była rosnąca szansa związana z segmentem optycznych połączeń sieciowych.

W tle pojawił się czynnik, który nie wynikał z bezpośrednich komunikatów Marvella. Chodzi o doniesienia dotyczące tego, co Amazon (NASDAQ: AMZN) mógłby zrobić z linią chipów, przy których projektowaniu Marvell pomaga. Jeśli AWS zacznie sprzedawać customowe układy Trainium firmom zewnętrznym do wykorzystania w ich własnych centrach danych, otworzy to szerszy rynek dla rozwiązań, w które Marvell jest zaangażowany.

W efekcie rośnie znaczenie konkurencji w obszarze infrastruktury AI. Rozszerzenie dostępu do Trainium oznaczałoby kolejny potencjalny cios dla Nvidii, której procesory graficzne (GPU) wciąż są fundamentem większości obliczeń w ekosystemach AI.

### Większy rynek „custom silicon” mógłby przełożyć się na Marvella

Marvell jest jednym z kluczowych partnerów wspierających projektowanie Trainium i to właśnie prace w obszarze, który spółka łączy z przychodami związanymi z centrami danych, obecnie najmocniej napędzają jej wynik.

Spółka informowała, że w fiskalnym pierwszym kwartale 2027 (okres zakończony 2 maja 2026) przychody z segmentu data center wyniosły ok. 1,83 mld USD. To oznacza +27% rok do roku oraz ok. 76% całkowitych przychodów. Całościowe przychody sięgnęły 2,4 mld USD i były wyższe o 28%, a w prognozach na fiskalny drugi kwartał zarząd wskazywał ok. 2,7 mld USD przychodów, czyli około 35% wzrostu.

CEO Matt Murphy mówił, że spółka podniosła prognozy przychodów na fiskalny 2027 i 2028 na podstawie tego, co określił jako wyjątkowe zamówienia powiązane z AI. Popyt miał być „gorący” jeszcze przed pojawieniem się informacji z tego tygodnia.

Jeśli AWS rzeczywiście zdecyduje się udostępnić Trainium firmom spoza własnej chmury, liczba zbudowanych i sprzedanych układów może być większa. Wówczas rośnie też potencjalna pula pracy dotyczącej projektowania customowych układów krzemowych, którą Marvell dostarcza. Dodatkowo Marvell produkuje także szybkie komponenty optyczne i sprzęt sieciowy, które pozwalają spiąć tysiące takich chipów w jeden system AI.

Wypowiedzi przedstawicieli Amazona sugerują, że obecna generacja Trainium jest już w dużej mierze „wyprzedana”. Szef działu AI Amazona Peter DeSantis miał podkreślać, że otwieranie sprzedaży na zewnątrz ma na celu dotarcie do większej liczby klientów, a nie ograniczanie działalności AWS.

### Ryzyko: część projektu może już nie być po stronie Marvella

Samo pojawienie się szerszego rynku na Trainium nie gwarantuje jednak, że Marvell zachowa największą część prac projektowych. Doniesienia wskazują, że przy nowszych wersjach Trainium—Trainium3 i Trainium4—Amazon mógł przenieść prace projektowe do tajwańskiej Alchip Technologies, choć żadna ze stron nie potwierdziła tej zmiany.

Na dokładanie ryzyka wpływa również wycena. Wskaźnik forward price-to-earnings Marvella jest na poziomie ok. 70, co oznacza, że rynek dyskontuje lata mocnego wzrostu i zostawia niewiele miejsca na niespodzianki.

### Co jeszcze w kalendarzu spółki

W poniedziałek, 22 czerwca, Marvell ma dołączyć do S&P 500 przed rozpoczęciem notowań.

Po środowym ruchu kursu i przy rosnących oczekiwaniach wokół rynku infrastruktury AI inwestorzy będą w najbliższym czasie bacznie obserwować, czy Marvell zdoła utrzymać udział w projektach Trainium oraz jak dalsze decyzje Amazona dotyczące sprzedaży układów przełożą się na skalę przychodów w kolejnych kwartałach.