Philips: wycena po partnerstwie WellSpan i dopuszczeniu Elevate Plus AI do sprzedaży w USA

Koninklijke Philips (ENXTAM:PHIA) przyciąga świeżą uwagę po sześcioletniej?—nie: po siedmioletniej współpracy? i doprecyzowuję: spółka odnotowała siedem lat sojuszu z WellSpan Health oraz uzyskała zgodę amerykańskich regulatorów dla platformy ultrasonograficznej Elevate Plus AI.

Na giełdzie kurs Philipsa wynosi 23,08 euro. W ujęciu krótkoterminowym akcje wzrosły o 5,68% w skali miesiąca, a w ciągu roku łącznie dla akcjonariuszy dały 21,06%. Dłuższe spojrzenie pokazuje, że stopa zwrotu w horyzoncie trzech lat wyniosła 39,50% (total shareholder return), mimo że w ostatnich 90 dniach kurs spadł o 6,10%.

Rynek wycenia teraz, czy przesuwanie akcentu w stronę technologii medycznych przekłada się na realną okazję wartości, czy też ta narracja jest już w dużej mierze „w cenie”. Przy cenie 23,08 euro Philips notuje szacowany 54% rabat do wartości wewnętrznej (intrinsic), a jednocześnie pozostaje około 21% poniżej celów analityków.

Najbardziej rozpowszechniony model wyceny wskazuje, że wartość godziwa Philipsa wynosi około 34,38 euro. Oznacza to, że w tej interpretacji spółka jest niedowartościowana.

Kluczowym elementem tej wyceny ma być rozwój segmentu oprogramowania i usług związanych z obrazowaniem oraz informatycznych wdrożeń chmurowych. W szczególności zwraca się uwagę na wieloletnie umowy wykorzystujące IntelliSpace Radiology na platformie Amazon Web Services (AWS). Taki kierunek może wspierać wzrost udziału powtarzalnych strumieni przychodów z oprogramowania i usług, które zwykle sprzyjają stabilniejszej sprzedaży oraz potencjalnie wyższym marżom netto.

Jednocześnie ta optymistyczna perspektywa może się zmienić, jeśli koszty taryf (ceł) okażą się wyższe niż oczekiwano albo jeśli wolniejsze zamówienia w Chinach utrzymają niższą konwersję przychodów w obszarze Diagnosis & Treatment.

W efekcie w tym podejściu do wyceny „wynik” przekłada się na wartość godziwą 34,38 euro przy założeniu, że kurs pozostaje poniżej tej estymacji.